阿里巴巴(01688.HK)近来相当活跃，继5月份高调召开“巴菲特式”股东大会之后，6月4日，阿里巴巴又宣布，提早5个月解除8个基础投资者的股份禁售期，这批被“松绑”的股份合共1.5776亿股，约占目前总市值的3.13%。以6月4日发出公告当天的收市价14.02港元计算，阿里巴巴市值达22.13亿港元。
按照2007年10月阿里巴巴上市之初的规定，这8大基础投资者所持股份的禁售期为两年，即2007年11月至今年的11月6日，按照最新安排，解除禁售的安排在6月4日收市后已经立即生效。6月5日，阿里巴巴股价轻微下跌，收报13.86港元，下跌1.141%，成交量为1833.2919万股。而当天恒生指数报18679.53，微升0.96%。
阿里巴巴主动提出提早解除禁售期，这一举动并不寻常，背后究竟有何考虑？
“基于阿里巴巴强劲的营运表现，在市场对阿里巴巴股票的需求明显增长之际，我们认为此时是提早实施解禁的适当时机。”阿里巴巴首席财务官武卫这样解释。
而香港凯基证券的IT业分析师蔡铁康则对本报记者表示，“目前香港股市走势强劲，估计其基础投资者也有套现的想法和动力。而对于阿里巴巴来说，提早解除禁售会使股价短期内承受沽压，不过长期而言，反而可以消除不明朗因素。因为在市况较好时解禁，比市况转差时再碰到投资者减持，股价所受的压力更大。”
抛售获利空间不大
有消息人士向本报记者透露，实际上，在阿里巴巴发出公告之前，甚至连那8个基础投资者也并不知道会提早解除禁售期一事！
阿里巴巴的8个基础投资者，包括雅虎(持有5748.1万股，占1.14%)、AIG Global Investment(持有1754.9万股，占0.35%)、郭台铭旗下富士康母公司富士康(远东)(持有1754.9万股，占0.35%)。而九仓董事长吴光正旗下的Baldonna Investments Limited、嘉里建设股东郭鹤年控制的Honeybush Limited、新鸿基地产郭氏家族控制的Finawood Investments Limited，同样持有1504.2万股，约占0.30%。另外，思科国际、工银亚洲的持股量都是1002.8万股，约占0.20%。
阿里巴巴在公告中解释说，鉴于公司强劲的营运表现以及过去一个月以来股份成交量的显着增加，相信解除禁售将有助于提高股份的流通量，并增加股份对机构投资者的吸引力。此次基础投资者持有的股份，相当于2009年5月阿里巴巴股份的约9天的日均成交量。
根据港交所的资料，阿里巴巴今年头4个月的日均成交量为896.5万股，5月份则急增至1800万股。
禁售股突然松绑，基础投资者在短期内会否沽售？
“相信基础投资者希望沽售的可能性比较高。现在香港市场资金充裕，大量追逐股份，这个时候买卖股份更容易。对于阿里巴巴来说，短期的沽压是肯定有的。”蔡铁康说。
不过，阿里巴巴在6月5日的收盘价是13.86港元，对比8名投资者购入股份的每股成本价13.5港元，只相差0.36港元，即使有基础投资者在禁售协议解除后马上沽出股份，获利的空间也不大。
至于8大基础投资者中持股量最多的雅虎，持有的5748.1万股按照6月5日的股价计算，市值约为7.97亿港元。2008年8月，市场上就已经传出雅虎可能会出售阿里巴巴集团股权的消息。不过主席马云在今年5月份的股东会后对记者表示，雅虎没有向他表示过会出售持股。根据阿里巴巴当时的招股文件，如果雅虎要出售股权，阿里巴巴集团可享有优先购买权。
目前，阿里巴巴集团持有阿里巴巴股份约74%，而雅虎及软银则各自持有阿里巴巴集团约44%及30%，解除禁售期后，阿里巴巴的无限制公众持股将增加约14%，阿里巴巴的公众持股量占已发行股份的比例，由约22%上升至25%，不过仍然低于内地网络上市公司平均40%至60%的水平。
无意融资
阿里巴巴在公告中表示，目前并没有任何涉及股本融资的计划。根据今年一季度的财报，阿里巴巴目前现金流充裕，经常性经营自由现金流量为3.429亿元，截至3月31日止，其现金储备及银行存款达到人民币69亿元。同时，也拥有48.1575万名付费会员，较去年同期增长47%；国内国际两个交易市场共有4030万名注册用户，较去年同期增长36%。
尽管一些IT业分析人士对于阿里巴巴未来的股价增长保持谨慎态度，因为经济状况给中小企业带来了困难，也给面向中小企业提供电子商务服务的阿里巴巴带来了不确定性。今年第一季度，由于销售、产品开发及市场费用上升，阿里巴巴的纯利倒退15.73%至2.53亿元，而营业收入则为8.07亿元，按年增长18.6%。
不过摩根士丹利在近期的研究报告中却指出，阿里巴巴在出口潜在复苏中处于有利位置，阿里巴巴扩大B2B业务在内地的市占率至超过60%，而在今年第一季度，其递延收入及客户应收款项，按季增长8%及按年增长28%，因付费客户数量增长，按季增长11%，按年增长47%，此外，未来数年增值服务占总销售额比重，由20%增加至约50%。
